Introducción a los Ciclos Económicos.

Introducción.
El alza bursátil, ¿hasta cuando?

Este es el primero de dos artículos en los cuales intentaremos analizar la subida que se va produciendo, en los mercados bursátiles españoles, desde el inicio de 1983 hasta el momento presente, después del hundimiento comenzado en 1974 y que duró hasta 1981.

El motivo de esta partición es que analizaremos este periodo alcista desde dos enfoques diferentes.

1. La evolución de la bolsa como fenómeno cíclico.

Se sabe, desde hace tiempo, que la economía mundial tiene una trayectoria cíclica alrededor de una senda de crecimiento tendencial (el PIB de un país occidental avanzado tiende a crecer alrededor de un 2 a un 2,5 % anual, en promedio de periodos largos). La bolsa también sigue una trayectoria cíclica que es, mas o menos, paralela a la de la economía (en general, con una anticipación, variable según el país y el momento del tiempo, alrededor de los seis meses).

En este primer artículo nos pararemos a analizar los diferentes ciclos y, dentro de estos, los rasgos característicos de cada fase que compone el ciclo. A continuación, miraremos de ver donde nos encontramos en el momento actual.

2. La evolución de las bolsas españolas desde 1983 hasta el momento actual.

En un segundo artículo, que sale publicado mas adelante, trataríamos de analizar la evolución de los mercados bursátiles, en el periodo alcista comenzado en 1983, desde un doble punto de vista:

A) Las acciones como destino alternativo de colocación del ahorro.

Aquí hablaremos de la evolución de los diferentes mercados financieros durante este periodo alcista y sus interrelaciones, con el objetivo de identificar el comportamiento de uno de los dos factores de los cuales depende la demanda de valores de renta variable por parte del público, es decir, la rentabilidad y el volumen de los activos que compiten con la renta variable para atraer el ahorro. (El otro factor, la rentabilidad de las propias acciones, será estudiada dentro de la parte «B» de este segundo artículo).

También analizaremos cual ha estado la oferta nueva de acciones (es decir, las ampliaciones de capital, básicamente) durante el citado periodo.

B) Las acciones como participaciones en los beneficios de las empresas.

Antes hemos hablado de la rentabilidad de las acciones. Esta depende de la evolución de las empresas, que cotizan en bolsa y mas concretamente, de la de su balance y cuenta de explotación.

En esta parte del artículo, nuestra tarea será la de ver cual ha sido la evolución de las empresas en  el Estado español, en el citado periodo, tanto desde un punto de vista agregado (cogiendo el sector privado como un conjunto) como sectorial (analizando los sectores productivos mas representativos en las bolsas españolas).

La evolución de las cotizaciones de las acciones como fenómeno cíclico.

En el momento de estudiar el comportamiento cíclico de la bolsa, escogemos dos ciclos:

1. El ciclo de mas largo plazo: el «ciclo de Kondratiev», que trataremos desde un enfoque predominantemente económico (y secundariamente bursátil).
2. Un ciclo mas corto, de duración entre cinco y diez años, que trataremos desde una óptica estrictamente bursátil.

Se ha de entender que cada fase del ciclo de Kondratiev está compuesta de un número variable (de uno hasta cuatro) de ciclos cortos. La comparación de la realidad actual con los dos modelos de ciclo, conjuntamente, nos permitirá identificar mejor en que momento nos encontramos.